恒顺醋业布局预制菜背后：净利连降两年 预制菜能否挽救业绩

“食醋第一股”也来凑预制菜的热闹了。

近日，恒顺醋业（600305）在互动平台自曝“公司已积极研发和布局预制菜产品系列”，这立刻引来诸多关注。

二级市场上，4月6日当天，恒顺醋业的股价报收10.94元/股，单日涨幅为1.96%。不过预制菜热度撤得也很快，4月7日和8日，恒顺醋业的股价持续下跌。

有业内人士分析：“调味品企业布局预制菜，有一定的红利，但这一点却不适用于恒顺醋业，因为除了醋，在酱油、蚝油等其他方面，恒顺醋业缺失完整的产业链。”

互动平台上选择性回复？被疑“凑热闹”

贝壳财经记者注意到，在恒顺醋业的官方公告里，不曾披露过有关预制菜的信息，而仔细看恒顺醋业在互动平台的这条留言，投资者于今年1月26日提问，公司方于4月6日回复。

翻看这条互动的上下内容，可知恒顺醋业于4月6日回复了一批提问，并且是选择性回复的，比如一些2月、3月提的问题就没有回复，而公司在2月也曾回复投资者提问，却“遗漏”了预制菜这条。

因此，恒顺醋业是否故意选择这个时间点回复关于预制菜的提问引发关注。具体回复中其还不忘带一句“伴随着懒宅经济的发展，预制菜已开始兴起”。

贝壳财经记者了解到，2020年至今，预制菜领域备受资本青睐，多家企业获得了融资，金龙鱼（300999）等上市公司同样奔着风口入局。

安信证券研报显示，我国预制菜行业已经初具规模，市场规模约为2100亿元，到2025年行业规模有望增长至6000亿元左右。此外，不乏企业乐观预测，随着我国预制菜行业逐渐成熟，参考日本60%的渗透率，我国预制菜行业有望实现3万亿元以上规模。

资本在预制菜领域押宝潜力公司之外，A股上市公司同样积极“开疆拓土”，布局公司中，三全食品（002216）、国联水产（300094）、新希望、金龙鱼、安井食品（603345）、龙大美食（002726）、海欣食品（002702）、味知香（605089）、天邦股份（002124）等身影显现。

伴随股价行情起飞，得利斯（002330）不断释放在预制菜领域的“野心”：2020年狭义的预制菜体量(剔除低温肉制品类)4亿多，2021年营收增长较快，预计2022年预制菜营收规模约12亿元。目前公司的预制菜产能并未充分释放，预计2022年随着风口扩大、B端客户资源壮大，预制菜营收翻倍可行性较大。

那么，大众对于恒顺醋业这一举动反应如何？

从谈论情况来看，很多股民已经知道了这一消息，有人调侃企业这是在“凑热闹”，也有的投资者称“卖预制菜不如卖酒”……

近两年净利持续下滑

中国食品产业分析师朱丹蓬分析道：“近两年，政策端、资本端、产业端都利好、追捧预制菜。调味品企业布局预制菜，有一定的红利，但这一点却不适用于恒顺醋业，因为除了醋，在酱油、蚝油等其他方面，恒顺醋业缺失完整的产业链。同样是涉足预制菜的海天味业（603288），从它的品牌效应、规模效应及产业链完整度来看，成功率就高很多。恒顺醋业只是看到了风口，而没有看到自身短板。”

事实上，作为醋业龙头企业，恒顺醋业曾风光无限，有着“食醋第一股”之称。恒顺醋业为“中华老字号”企业，始创于1840年清道光年间，作为"四大名醋"之首镇江香醋的代表，目前是中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业，也是唯一的食醋上市企业。

然而，近年来，恒顺醋业的业绩却不尽如人意。

2020年，恒顺醋业实现营业收入约20.14亿元，同比增长9.94%；归属于上市公司股东的净利润约3.15亿元，同比下滑3.01%。

2021年上半年，恒顺醋业依然处于增收不增利的状态。根据业绩预告，2021年，恒顺醋业预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(重述前)相比，将减少16952万元到19952万元，同比减少53.85%到63.39%；2021年实现的归母净利润 与上年同期(重述后)相比，将减少17000万元到20000万元，同比减少53.92%到63.44%。

对于净利预降原因，恒顺醋业表示：受新冠疫情影响，2021年度公司重要区域销售下滑明显，公司主营业务收入较上年同期下降；因原辅材料价格上涨，公司产品成本较上年同期上升，2021年度公司产品综合毛利率较上年同期下降；为了适应市场发展，公司加快全国化布局、积极推进营销变革、强化品牌及渠道推广力度，当年销售费用较上年同期上升。

拟募资20亿聚焦主业，为何如今又要跨界预制菜

为了积极求生存谋发展，从恒顺醋业的种种操作来看，公司目前致力于聚焦主业。

去年11月，恒顺醋业披露2021年度非公开发行A股股票预案，计划募集资金总额不超过20亿元(含本数)，扣除发行费用后的募集资金净额计划投资于以下项目：恒顺香醋扩产续建工程项目(二期)、年产3万吨酿造食醋扩产项目、10万吨黄酒和料酒建设项目(扩建)、徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产 4.5 万吨原酿酱油醋智能化产线项目、年产10万吨调味品智能化生产项目、年产10万吨复合调味料建设项目、智能立体库建设项目、补充流动资金。

恒顺醋业表示：本次非公开发行旨在解决公司目前的产能瓶颈，扩大生产规模以抢占更多市场份额，进一步提升市场竞争力，本次募集资金投资项目实施运转后，不仅能充分满足产品的市场需求，还能促进公司规模化生产与资源利用率的提升，进一步达到降本增效的目的。

同时，恒顺醋业也在接连抛售主业外的资产。

去年12月中旬，恒顺醋业宣告拟将持有的全资子公司镇江恒顺商城有限公司(简称：恒顺商城)全部股权出售给控股股东江苏恒顺集团有限公司(简称：恒顺集团)。

据了解，截至2021年9月30日，恒顺商城主要资产为投资性房地产和存货，合计44813.49万元。

“本次股权出售，将有助于公司聚焦调味品主营业务，优化公司业务结构，加快公司高质量发展步伐，提升公司资产运营能力。” 恒顺醋业表示。

此后，2021年12月下旬、今年3月，恒顺醋业又陆续宣告计划向恒顺集团转让恒顺米业72%股权(转让价格为1136.88万元)、转让国金小贷9%股权(转让价格为1487.11万元)。

恒顺醋业认为，这两起股权转让，旨在实现公司产业战略性调整，有利于进一步整合资源，有利于公司进一步加速聚焦主业。那么，恒顺醋业如今为何又要跨界预制菜？

IPG中国首席经济学家柏文喜分析：恒顺醋业上述资产整合、聚焦主业的举措正是为了聚集资源和聚焦主业以提升主业竞争力和可持续发展能力，但业务过于单一也容易受到行业波动和产品生命周期的影响，这是聚焦单一主业的局限性所在。恒顺醋业应在产品线丰富度、市场营销与行业并购整合方面寻求突破，以提升市占率和品牌影响力。

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