九丰能源：2021年营收185亿元 清洁能源全价值链布局提升盈利质量

4月12日晚间，九丰能源（605090）公告2021年度报告和2022年一季度报告。2021年，公司实现营业收入184.88亿元，同比增长107.42%；而受到年内国内外天然气价格较大波动的影响，实现归母扣非净利润6.39亿元，同比下降16.55%。2022年一季度，公司盈利能力较2021年同期大幅提升，实现营业收入70.17亿元，同比增长126.18%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长40.66%。此外，公司2021年度利润分配方案显示，公司拟每10股派发现金红利2.50元(含税)并转增4股。

九丰能源定位为“具有价值创造力的清洁能源服务商”，立足于天然气、石油气等清洁能源产业。经过30多年的发展，公司业务布局已涵盖国际采购—远洋运输—码头仓储—加工生产—物流配送—终端服务等全产业链，实现了清洁能源“端到端”(从资源源头端到直接用户需求端)的全方位布局。公司主营产品中，液化天然气(LNG)，液化石油气(LPG)是公司大力发展的核心主业，甲醇、二甲醚(DME)等化工产品是公司稳步发展的业务，氢能是公司积极布局的新赛道业务。

在国家“双碳”战略目标下，天然气行业处于中长期需求持续增长的黄金期。但是在短期内，受需求增长、地缘政治、疫情解封、极端天气、欧洲天然气库存处于低位及风光发电量供给不足、“北溪-2”通气受阻等因素影响，自2021年以来，国际天然气供需结构性错配问题凸显，推动价格持续震荡攀升。受此影响，国内天然气价格出现较大波动。

面对经营环境的复杂多变，九丰能源充分发挥全产业链布局优势，把优化国内客户结构与做大资源池作为两个重要抓手。2021年以来，公司在LNG业务上实施“上陆地、到终端、出华南”发展战略，在海气价格竞争力不足的情况下，加大境内“陆气资源”的采购，打造“海气+陆气”双气源资源池。在LPG业务上，公司提出“扩码头、进化工、搭平台”，在夯实民用气市场优势的基础上，快速布局化工原料用气市场。在新能源产业布局上，公司坚定布局氢能发展，定位为中上游，实现制氢、充装、销售，产业闭环。

积极推动外延并购扩展陆地LNG气源

2021年，国际天然气市场发生巨大变化，“海气”LNG现货到岸价格与国内市场价格出现较长时间倒挂，虽然公司拥有充分的长约气优势与保障，但单一气源的波动性对上市公司持续稳定经营依然带来了挑战。为此，公司提出了“上陆地、到终端、出华南”的LNG业务发展战略。

这不是公司首次提出九个字的LNG业务发展战略，今年1月公司就发布公告称拟收购四川远丰森泰能源集团股份有限公司100%的股权，实现“海气资源”与森泰能源“陆气资源”互联互通，推动公司持续稳定健康发展。同时，森泰能源经营与市场区域涵盖四川、云南、贵州、内蒙古、宁夏、山西等区域。交易完成后，九丰能源的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域。

上市公司本次同时发布公告称，拟购买四川华油中蓝能源有限责任公司28%股权，华油中蓝目前是西南地区单体规模最大的天然气液化工厂，是该区域重要的LNG提供商，具备较高的市场知名度。两次收购均是公司践行LNG业务发展战略的具体体现，在实现全国产业布局方面取得积极进展。

2021年，九丰能源LNG境内销售量保持基本稳定，其中工业(园区)用户、燃气电厂、大客户等直接终端用户的销量占公司国内销量的比重超过70%；同时，以城市燃气、贸易商为代表的中间商客户成为销售重要补充，公司客户结构与质量得到显著优化与提升。报告显示，公司力争用3年左右时间，将国内直接终端用户销售比重提升至90%以上。

LPG快速布局化工原料用气市场

经过30多年的积累与发展，目前，九丰能源为我国第四大LPG进口商，华南地区第一大LPG进口商，拥有较高的市场知名度和美誉度，销售规模稳居国内前列。随着公司成功上市，公司提出了LPG业务“再出发”，并制定了“扩码头、进化工、搭平台”的业务发展战略。

LPG九字方针战略的具体体现是：公司通过自建或收购，控股或参股方式拓展新的LPG码头，并匹配相应仓储基地，通过“码头+市场”模式，实现LPG业务走出华南市场，实现阶梯式增长；同时，鉴于化工原料用气需求已成为LPG消费增长的主动力，公司在夯实民用气市场优势的基础上，快速布局化工原料用气市场，对LPG业务销售结构进行持续优化。

公司拥有成熟的LPG国际采购资源、渠道和专业，并具备LPG期货交割库资质，公司将搭建和输出LPG交易平台和服务，助力下游客户实现LPG期现结合、对冲风险。

氢能业务产业闭环发展战略

氢能是九丰能源坚定布局的新能源产业方向，近年来，氢能作为清洁、低碳的新能源，受到国家和地方政府的高度关注，随着氢能顶层设计的落地，氢能将成为我国未来能源体系的重要组成部分，我国氢能产业发展正步入快车道，发展模式和发展路径也逐渐清晰。同时，广东省氢能产业具有良好的发展前景，与公司当前业务具有较大协同性与匹配度。

根据国金证券最新研究报告，在氢能源的布局上，九丰能源的优势突出：与巨正源拟成立合资公司，出售提纯后的巨正源丙烷脱氢项目副产氢，一期产能2.5万吨/年，为当前广东最大的副产氢产能。预计最快2022年四季度投产，2022年和2023年高纯氢销量分别为0.3万吨和1.5万吨，收入贡献分别为0.5亿和2.4亿；天然气制氢：预计到2025年广东的高纯氢供需缺口达30万吨，公司的低价进口LNG资源具备制氢经济性，公司天然气制氢将成为广东车用氢气的有力保证。电解制氢：当前广东支持站内制氢，政策支持下广东谷电制氢成本可低至17元/kg左右，公司可利用自身LNG加气站布局站内制氢。

九丰能源地理位置优越，公司氢源产地位于东莞，毗邻深圳、广州、佛山三座燃料电池车保有量最高的城市且成本较低，预期氢气项目投产后将实现“满产满销”。

年报中显示，目前，公司在氢能源产业布局中的定位为中上游，即制氢、充装、销售，实现产业闭环。在制氢环节，一方面通过与巨正源的合作，获取PDH工业副产提纯氢；另一方面，密切关注氢能政策落地及氢燃料电池汽车市场变化，根据市场潜在需求，积极布局天然气重整制氢、电解水制氢等，为市场提供规模化、低成本的交通燃料平价用氢。在销售环节，公司将积极探索与布局加氢站以及加气站改加氢站，解决用氢“最后一公里”问题。(CIS)

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