一季度营收同比增8成 舍得酒业拟投超70亿扩产能

每经记者 谢振宇 每经实习记者 熊嘉楠 每经编辑 董兴生

4月21日，舍得酒业（600702）发布了2022年一季报，在春节旺季的加持下，公司2022年1~3月业绩高增长，营收净利均同比增长超七成。同时，公司宣布拟投资70亿元增产扩能。此外，去年重金增持成为公司二股东的“牛散”范社彬在今年一季度有所减持。

业内分析人士在接受《》记者采访时表示，舍得酒业一季度的业绩增长大超预期，能够看到舍得酒在老酒、年份酒方面的成功，增强了渠道的信心，市场接受能力逐步提高；同时名酒企作为区域的品类代表，必然要扩大产能来提高自身产业链的比重与话语权，从而增强渠道议价能力以及产品的溢价，（扩大产能）也表明对自身发展充满信心。

营收净利高增长 私募人士：大超预期

舍得酒业一季报显示，公司1~3月实现营收18.84亿元，同比增长83.25%；归母净利5.31亿元，同比增长75.75%；扣非归母净利5.17亿元，同比增长72.45%。公司表示，业绩大幅上涨主要是公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到认可。

某四川私募人士告诉记者：“舍得酒Q1归母净利的预测均值为3.85亿元，实际为5.31亿。其保持高速增长，营收净利均超预期。”

白酒专家蔡学飞表示：“舍得酒业第一季度的高增长确实有春节销售季的加持，但更应该看到舍得酒在老酒、年份酒方面的成功，随着舍得酒品牌价值的提升，增加了渠道的销售信心以及消费者的囤积意愿，在整体市场消费不振的情况下，舍得酒的市场接受能力逐步提高，带来了业绩的大幅增长。”

产品方面，2022年1~3月，中高档酒实现营收15.75亿元，同比增长90.98%；低档酒实现营收2.08亿元，同比增长98.71%。

图片来源:财报截图

渠道方面，2022年1~3月，批发代理实现营收16.57亿元，同比增长99.72%；电商销售1.25亿元，同比增长25.65%；境外销售75.98万元，同比增长100%。新增经销商250家，退出经销商93家，截至3月底共有经销商2409家，较2021年年末增加157家。

此外，公司省内外市场均实现大幅上涨。今年前三个月，省内销售4.55亿元，同比增长72.6%；省外市场销售12.02亿元，同比增长112.35%。蔡学飞表示，舍得酒的高增长来源于省外市场，说明了舍得酒在全国性市场的品牌影响力正在大幅提升，省外市场的增长成为舍得酒新的驱动力。

上述私募人士向《》记者表示：“中高端产品占比虽然同比略有下滑，但不影响，毕竟春节旺季一过酒厂都会控货稳价盘。毛利率还是有一定提升，整体基本面都是向好发展。经销商也在增加，规模效应会逐渐显现。”

值得注意的是，因投资舍得酒业大赚的“牛散”范社彬在公司业绩大好的情况下，一季度减持174.49万股。截至3月末，范社彬持股1289.68万股，持股比例3.88%，仍为公司第二大股东。

名酒企扎堆扩产 舍得酒业拟投70亿元，产能或翻倍

在发布业绩的同时，舍得酒业宣布拟投资70.54亿元投资建设增产扩能项目，规划用地面积约1774.11亩，建设工期预计为5年。建成后预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，年新增制曲产能约5万吨。

舍得酒业2021年年报显示，总部生产车间设计产能6万千升，实际产能4.27万千升，销量3.91万千升。新项目建成后，舍得酒业产能或将翻倍。

舍得酒业表示，项目投产后，在公司正常经营的情况下，年平均净利润预计达到13.17亿元，税后内部收益率达23.3%，动态投资回收期8.96年。资金来源为自有资金并结合银行融资方式自筹解决。

公司表示，该项目是为持续推进老酒战略，基于对白酒行业及自身实际情况的深入分析，以增强公司原酒产、储能力，提高产品质量，从而更好地保障公司高质量可持续发展。

值得注意的是，近年来，国内白酒行业产量总体上呈现下降趋势，产量由2016年的1358万千升下降至2021年的715.63万千升。尽管如此，各大酒企依旧扎堆扩产。

今年3月，山西汾酒（600809）拟投资91.02亿元建设实施汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期）；2月，今世缘（603369）拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目；1月，贵州茅台（600519）决定投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目。

蔡学飞认为：“这一轮扩产都是全国性名酒或者区域强势名酒，它们的扩产很大一部分是产区建设的一部分，也是整个中国白酒行业区域竞争业态的一种必然发展结果。作为区域的品类代表，名酒企必然要扩大产能来提高自身产业链的比重与话语权，从而增强渠道议价能力以及产品的溢价。”

上述私募人士则分析称：“扩产肯定有利于公司长期发展，从资金来源看都是用自有和自筹资金，没有对外融资。白酒政策面趋严，酒厂不能再外采原酒，扩产行为是对自身发展充满信心。也有部分酒企在这两年通过技改来提升自身白酒产能。”

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