康恩贝获12家机构调研：随着2022年公司的募投项目国际化先进制药基地一期项目及原料药异地搬迁二期项目验收并正式投产，公司原料药业务将会有进一步的增长（附调研问答）

康恩贝（600572）11月23日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年11月23日接受12家机构单位调研，机构类型为基金公司、证券公司。

(资料图片仅供参考)

投资者关系活动主要内容介绍：

（一）公司概况介绍公司投资者关系管理高级经理汪鸯首先向参与调研和交流的投资者就康恩贝的基本概况及近几年的经营情况作了介绍。尤其结合刚披露的2022年第三季度报告，详细介绍了各个业务板块的经营情况和各主要品种的增长情况。公司前三季度通过聚焦核心业务发展，推动经营业绩稳中向好长，盈利能力持续提升,进一步巩固了内生增长趋势。公司将继续通过内生增长和外延并购双轮驱动，推动公司经营质量和经营规模的同步提升，助力企业实现新的成长和突破。

（二）主要交流问题

问：公司股票期权激励计划考核指标设置的维度为何较多？

答：首先是这次股票期权激励推出的体制背景不同了，公司现在作为浙江省国资系统内的混改样本，推出股票期权激励需要经过省国资委的审核批准。相关考核指标的制定，既需要体现国资委对康恩贝作为混改样本企业有关创新激励机制等举措的落实与对标业内先进的考核要求，同时也需兼顾医药行业的变化情况和公司2019年经营业绩经历了较大冲击后还在回升阶段及未来发展趋势等实际情况，因此设定了多个维度的考核指标。另一方面，各方都希望这次股票期权激励计划能够顺利达成，希望这次激励计划能真正起到对公司高管和核心骨干人员的激励作用，共同推动公司的进一步发展。

问：公司的市场营销优势主要体现在哪些方面？

答：公司建立了以品牌OTC产品营销和处方药学术推广模式为主的药品自营体系，设有多个专业化营销平台型子公司。近年来，随着互联网、大数据、云计算等数字技术的推广应用，医药电商、药品新零售、远程医疗及互联网医院等新模式、新业态不断崛起并呈现了加快发展态势，公司积极响应市场变化趋势，利用自身在医药市场经营数十年所积聚的产品优势、用户资源及品牌影响力，整合线上线下（300959）营销资源，改革优化体制机制，着力发展大健康产品的数字化营销体系。过去几年，公司与“阿里健康”、“京东”及“美团”、“饿了么”等第三方平台建立深度战略合作关系，不断将时尚流行元素与新产品开发推广相结合，同时积极探索品牌直营消费者的数字化新零售发展模式，取得了积极成效。经过多年的发展，公司多个品牌OTC产品在相关细分领域已处于行业领先地位。同时，这两年公司进一步拓展与医药商业连锁及零售药店的新型合作模式，不断扩大基层社区医疗和民营医院终端网络开发建设，加快布局发展基于线上线下协同的药品工业新零售业务，进一步加强了公司的市场营销优势。

问：公司对健康消费品板块如何规划？

答：健康消费品业务主要围绕公司大健康产业规划，目前以保健及功能性食品为主。在这一业务方面，公司的规划是以康恩贝保健食品定位为核心，同时向头皮健康、口腔健康等领域延伸。今年以来公司已经上新多款以上相关领域的产品，如今年推出了特妆类洗护产品“春风小生”防脱育发洗发水，皮肤健康领域新品“美芙诺”壬二酸祛痘乳，同时向即食性零食态产品方向发展，进一步满足现代年轻消费者快消化、新颖化、口味佳的轻保健需求，推出“贝贝”、“醒物爆能”等品牌口服健康产品新品上市。在输出产品的同时，也着力为客户提供专业的营养保健解决方案，逐步提升品牌价值和溢价空间；拓展不同模式的销售渠道，进一步优化和建立完善健康的分销商体系。

随着近年来中央国家层面陆续出台各项重大行业政策、法规文件，鼓励支持医药大健康产业的长期健康发展，公司健康消费品板块预计会迎来更大的增长空间。

问：中药饮片业务会面临中药集采的风险吗？

答：中药饮片业务是公司重要的业务板块，由于该业务目前主要立足在浙江市场，对于中药饮片开展的集采，公司正在积极关注有关动态，研究相关政策，择机选择参与。

问：公司对于OTC业务的拓展是如何规划的？

答：OTC业务的持续拓展主要来自内外两方面因素的共同推动。内部来看，康恩贝经过数十年的发展，在品种资源、品牌效应，以及在团队、渠道和网络建设等方面已经积累了较为显著的核心优势；对外来看，公司通过整合外部产品进一步扩大了OTC产品的整体规模和盈利能力。未来，在品牌OTC方面，公司将依托康恩贝、金笛、金奥康、前列康等品牌，以家庭常见疾病治疗及自我保健为切入点，巩固胃肠、呼吸道、泌尿系统等细分领域核心竞争优势，同时也会探索线上及线下融合的新零售模式，拓展电商、O2O等新渠道，构建新的品牌沟通方式，来推动OTC业务板块的持续增长。

问：公司对于处方药业务的发展预期如何?

答：处方药业务近几年确实是受到了国家集采和一致性评价等因素的影响，但目前来看，集采所带来的重大负面因素已经基本落地，随着泮托拉唑钠肠溶片等公司拥有的光脚产品中标集采之后的放量销售，集采的正面影响逐步显现出来。具体到产品上，处方药板块中有几个产品有较好的增长预期，一个是金康速力乙型半胱氨酸泡腾片，这个产品2020年调入了国家医保，今年前三季度实现同比约20%的增长；另一个是金艾康汉防己甲素，从今年1月1日起，该品种的医保支付范围从限单纯硅肺和煤硅肺扩大到了其说明书的适应症，还包括用于风湿痛、关节痛等疾病的治疗。据米内网数据，公司生产的汉防己甲素片在口服抗炎镇痛类药物中占同品类中销售份额比例约80%，且市场占有率位居第一；另外，公司的独家中成药品种至心砃麝香通心滴丸，在治疗心血管疾病、慢血流等方面有明确的循证医学证据，进入了多个临床指南，市场增长较快，今年前三季度累计销售收入同比增长17%；此外，2021年公司收购的黄蜀葵花总黄酮口腔贴片，是口腔溃疡领域的中成药独家新药，预计将于近期取得注册批件，争取年内上市，将填补中药口腔贴片市场空白，也有希望成为该领域的中药潜力大品种。

问：公司原料药产品收入情况如何？

答：近几年在供给侧改革及环保监管趋严的情况下，落后的原料药产能正逐步退出市场，优势企业在激烈的竞争格局中持续转型，国际市场份额及议价能力正在逐步提升。公司依托技术与品牌优势，公司生产的硫酸阿米卡星、盐酸大观霉素、硫酸大观霉素、阿奇霉素、克拉霉素等产品具有较突出的国内与国际市场地位，经过不断的探索和调整，目前这部分产品已颇具生产与出口规模，近几年公司的原料药销售收入也保持了稳定的增长，2020年原料药业务占营收比重约为10%左右，相较于2018年占比提升了3.6%，2021年1-11月原料药业务比重已超过了10%，2022年前三季度原料药业务实现了近7%的增长。随着2022年公司的募投项目国际化先进制药基地一期项目及原料药异地搬迁二期项目验收并正式投产，公司原料药业务将会有进一步的增长，增强公司内生发展动力。

问：除了肠炎宁，公司还有哪些特色中药品种？

答：公司拥有丰富的产品线，除了肠炎宁系列产品外，还有金笛牌复方鱼腥草系列产品（合剂、滴丸）、前列康品牌中药系列产品（黄莪胶囊、普乐安片/胶囊）、至心砃麝香通心滴丸、牛黄上清胶囊、夏天无系列（片/注射液、复方剂）、龙金通淋胶囊、可达灵片、蓝芩颗粒、养血当归胶囊等特色中药品种，这些中成药产品在相关细分领域已具备一定的独特优势和核心竞争力。肠炎宁、金笛、前列康、麝香通心滴丸、牛黄上清胶囊均为公司年销售过亿品种，其中肠炎宁为2021年销售5-10亿品种，金笛、前列康、麝香通心滴丸为2021年销售2-5亿品种。公司各主要产品线在产品的适应症与疗效周期、规模量级等方面也形成了较好的梯队。

问：收购的黄蜀葵花总黄酮口腔贴片项目，主要竞争对手份额如何，目前进度如何？

答：按照米内网的数据统计，2020年国内口腔溃疡药物市场（中药+化药）整体规模约达12亿元，属细分治疗领域规模较大的药品品类，其中中成药口腔溃疡用药市场规模约为7亿元，化学药口腔溃疡用药市场规模约为5亿元。

目前口腔溃疡治疗药物有贴（膜）剂、喷雾剂、软膏、片剂、漱口水等多种剂型，其中贴（膜）剂产品整体规模约为2亿。中成药口腔贴（膜）剂的主要产品是蜂胶口腔膜，2020年医疗加零售端总体收入为9400万元，在口腔溃疡产品贴（膜）领域的市场份额为46%；化药产品中销售规模较大的口腔贴片是意可贴（醋酸地塞米松粘贴片），2020年医疗加零售端总体收入为8300万，在口腔溃疡产品贴（膜）领域的市场份额为41%；除此外，其他化药口腔贴片规模较小。

关于进度方面，公司于2021年9月收购的黄蜀葵花口腔贴剂，22年初在子公司杭州康恩贝制药有限公司试车成功，采用的是先进的口腔生物粘附双层贴片的现代制剂技术，属于纯中药新型制剂。今年6月份，杭州康恩贝的黄蜀葵花总黄酮提取物及口腔贴片药品注册申请获得了国家药监局受理。据了解，药审中心目前正在对该药品进行综合评价，完成后杭州康恩贝即可取得该药品的正式批件，紧接着会加快该产品的正式投产，争取早日上市。

问：公司前几年在第四季度进行了不同程度的减值计提，对企业业绩影响比较大，今年第四季度是否会延续以往的情况？期权激励计划考核指标之一2022年净利润指标能完成吗？

答：根据财务报告显示，公司现有的商誉资产仅有1.85亿元，主要是收购内蒙古康恩贝股权时形成，该公司品种“至心砃”麝香通心滴丸近年来销售增速保持在20%左右，预计不需计提减值准备；并且近2年来根据国资部门的有关规定精神和部署，公司大力推进对低效、无效资产的处置工作，取得积极成效，2022年的资产减值计提相对有限，预计今年第四季度不会出现像往年那样的大额资产减值计提。不会对公司业绩造成大的影响。

从股票期权激励计划第一个行权期的净利润考核角度看，2022年应实现4.74亿元扣非净利润，三季报显示公司今年前三季度已经实现了4.43亿元的扣非净利润，公司对于2022年度完成该指标是有信心的。

问：对持有的嘉和生物的股权准备怎么处置？

答：公司目前对参股投资嘉和生物股权的定位是财务型投资者。公司预计随着港股创新药企业估值的回升，并依托嘉和生物自身未来较好的成长性，2022年嘉和生物大概率会给公司带来正向的非经常性业绩影响，因此短期内不会处置嘉和生物的股权;

浙江康恩贝制药股份有限公司主营业务为药品及大健康产品的研发、制造及批发与经销。公司的主要产品是“前列康”牌普乐安片及胶囊、“天保宁”牌银杏叶制剂、“康恩贝”牌肠炎宁、“金奥康”奥美拉唑产品、“金笛”牌复方鱼腥草合剂、“珍视明”牌滴眼液及眼健康产品、“金艾康”牌汉防己甲素、“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡腾片、“至心砃”牌麝香通心滴丸、“康恩贝”“宝芝林”“养营堂”品牌系列保健食品和功能性食品。公司获国家创新型企业、国家中药现代化产业基地、国家认定企业技术中心和国家级博士后科研工作站，并建有浙江省中药制药技术重点实验室、浙江省重点企业研究院和浙江省现代植物药高新技术研究开发中心。

调研参与机构详情如下：

标签： 正式投产 项目验收