万德斯(688178)欲借助收购时代桃源，切入有机垃圾处理领域的计划，最终未能成行。
11月7日晚，万德斯公告，综合考虑当前资本市场环境、公司实际情况、资本运作计划，经审慎研究并与中介机构等沟通，公司决定终止本次重组事项并撤回申请文件。
从二级市场层面来看，自今年3月15日公司发布交易方案并复牌以来，万德斯并未受到资金的追捧，股价累计下跌超过20%,最新报收22.62元每股，总市值为19亿元。
溢价超3倍
万德斯称，终止本次重组事项并撤回申请文件是综合考虑当前市场环境变化，结合公司产融战略和公司实际情况作出的审慎决定。目前公司各板块业务运营正常，终止本次重组事项并撤回申请文件不会对公司生产经营等产生影响。
今年2月26日，万德斯抛出了拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买代桃源部分股权的计划，公司彼时停牌。
3月12日晚间，万德斯发布复牌公告，拟向宁显峰等17名原股东发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的时代桃源81.45%股权。时代桃源的总作价暂定不超过2.9亿元；交易对方所持时代桃源81.45%股权对应的交易价格不超过2.36亿元。
截至2020年12月31日，时代桃源账面净资产为7196.28万元，按照交易作价上限计算，整体交易作价较账面净资产增值为302.99%，标的公司作价增值较高。
天眼查显示，时代桃源成立于2004年，法定代表人为宁显峰，注册资本4726万元，时代桃源曾为新三板挂牌企业,但其于2019年1月终止在新三板挂牌。
在主业方面，时代桃源专注于有机废弃物的处理和资源化利用，业务范围包括餐厨垃圾、厨余垃圾、果蔬垃圾、市政污泥、城市粪便、过期食品等城市有机垃圾，农业秸秆、畜禽粪便、尾菜等农林有机废弃物以及垃圾填埋气、煤矿瓦斯气、工业沼气等多个领域，主营业务聚焦厨余(含餐厨、家庭厨余垃圾等)等有机垃圾处理业务，是国内专业化程度较高的环保高新技术企业之一。
财务数据方面，2019年和2020年，时代桃源营业收入分别为14214.26万元和19411.14万元；利润分别为-373.66万元和1121.37万元。
而万德斯也正是欲借助收购时代桃源切入有机垃圾处理领域。万德斯彼时称，时代桃源已完成一系列具有行业影响力的典型案例，长期专注于有机垃圾处理领域。收购完成后，时代桃源成为上市公司子公司，上市公司可以迅速切入有机垃圾处理这一爆发式增长的蓝海市场。
同时，万德斯与时代桃源长期专注于环保领域，双方可实现客户资源、市场渠道、品牌影响等市场资源的共享，有利于拓宽各自的市场渠道和客户群体，实现有机垃圾处理业务的快速布局。此外，收购可募集配套资金为时代桃源业务提供资金支持或借助于上市公司平台进一步扩大融资规模，为时代桃源业务快速扩张提供有力的资金支持。
三次收到审核问询函
实际上，抛出收购时代桃源计划后，万德斯也迎来了三轮上交所下发的审核问询函。监管部门重点关注，关代桃源业绩大幅增长的合理性、代桃源盈利预测及可实现性、关于交易目的及协同性、时代桃源盈利预测、收入核查以及回款能力较弱的措施及对未来经营业绩的影响。
万德斯于2020年1月14日在上交所科创板上市，提供环保技术装备、系统集成与环境问题整体解决方案，主营业务聚焦有机垃圾业务板块、工业废水业务板块等。
从经营业绩看，万德斯增收不增利态势明显。今年上半年，公司上半年营业收入4.58亿元，同比增长81.67%；净利润4719.4万元，同比减少16.95%；基本每股收益0.56元。公司净利润同比减少，主要系本期非经常性损益较上期减少所致。今年前三季度实现营业收入7.07亿元，同比增加35.35%，净利润7172万元，同比减少32.24%。
万德斯此前已涉足有机垃圾处理领域，曾为溧水天山水泥有限公司等客户提供厨余处置设施的配套污水处理业务。
在8月20日发布的半年报中，万德斯称产业并购稳步推进，完善有机垃圾业务布局。