北交所股票诺思兰德“30CM”涨停，这家券商旗帜鲜明唱多：市值存在较大低估，重塑空间巨大

12月13日消息 今日午后北交所股票诺思兰德拉升涨停，报26.07元，涨幅29.96%，目前换手率6.43%，成交额2.14亿元。

天眼查资料显示，北京诺思兰德生物技术股份有限公司成立于2004年6月，致力于生物技术新药研发和产业化。公司主营业务为基因工程蛋白质类药物、基因治疗药物和眼科用药物的研发、生产及销售。公司于2009年2月挂牌新三板，2020年11月晋级新三板精选层，今年11月平移至北交所。

此前，诺思兰德推出了北交所首个再融资项目。12月6日，北交所上市公司诺思兰德发布2021年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）。公告显示，诺思兰德拟以竞价方式向特定对象发行不超过3200万股（占目前总股本的12.44%），本次发行的募集资金总额不超过人民币3亿元（含），扣除发行费用后，将投资于药物研发项目、生物工程新药产业化项目和补充流动资金。本次发行的股票为人民币普通股（A股），每股面值为人民币1.00元。本次发行对象的范围为符合中国证监会及北京证券交易所规定的特定投资者，包括符合规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合法律法规规定的法人、自然人或其他机构投资者等。截至募集说明书出具日，本次发行尚未确定具体发行对象。

据了解，这是北交所开市后首个披露的再融资项目。

值得关注的是，12月11日，国盛证券发布题为《诺思兰德：基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估》的个股深度报告。该机构在报告开头便明确表示：“诺思兰德是北交所优质的创新药标的，我们认为市值存在较大低估。”研报指出，诺思兰德“合理市值约152.7亿元”。

以下为研报摘要：

【国盛证券】基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估

诺思兰德（430047）

认知差+预期差，诺思兰德市值重塑空间巨大！诺思兰德是北交所优质的创新药标的，我们认为市值存在较大低估。

认知差（基因治疗稀缺标的+进度绝对领先）：公司是未被市场广泛认知的基因治疗稀缺标的，目前首个基因治疗品种已经推到III期临床，是国内屈指可数推进到临床后期的基因治疗药物！另外公司的裸质粒体系和平台具有竞争力和壁垒，当前市场认知度也不足。

预期差（大单品+竞争格局好）：公司基因治疗品种是超级大单品属性。当前海外上市的基因治疗普遍是罕见病，定价高，病人少，细胞治疗（CAR-T）也是定价较高，在国内不具备大单品属性。而公司的产品我们预计是50亿级别重磅大单品，且竞争格局较好（后文有详细论述）。

市值重塑空间：NL003（目前III期临床，下肢缺血大市场）为50亿级别大单品、NL005（目前II期临床，缺血再关注损伤、干眼症多个适应症）为20亿级别品种，NL002（目前III期临床，血小板减少）为10亿级别品种，我们测算DCF市值加总152.7亿，当前仅不到50亿市值。基因疗法领衔创新梯队，后期临床多个重磅产品支撑长线发展。公司后期临床产品特点鲜明，均具备大品种潜力，竞争格局相对较好。

NL003为50亿级别重磅大单品：全面覆盖下肢缺血庞大患者群体，测算市场空间超过千亿；基因疗法创造治愈可能，创新设计填补市场空白；疗效、安全、便捷并重，适用范围同类最广。NL003II期临床数据表现亮眼，现已全面推进III期临床，我们预计将于2023年实现上市。作为下肢缺血性疾病（CLI）候选产品排头兵，NL003有望稳居CLI治疗药物千亿市场领军席位，销售峰值预估超过50亿元，单品支撑超百亿市值。

NL005多重机制塑造较多应用可能：急性心梗所致缺血再灌注损伤适应症已进入II期临床阶段，寡头竞争市场一片蓝海；急性肺损伤/急性呼吸窘迫综合征、干眼症开发齐头并进，预计加总市场空间超过200亿元。深挖产品价值全链，项目未来市场极具想象空间。

NL002高效低毒强势竞争存量市场：肿瘤化疗所致血小板减少症（CIT）顺利推进III期临床，耐受性显著优于同类上市产品。独具长效制剂开发潜力，有助提升治疗便利性。我们预计2024年内上市进程可期，CIT存量市场志在必得。

盈利预测与评级。预计公司2021-2023年营业收入分别为0.42亿元、0.50亿元、1.53亿元，同比增长率为2.4%、16.7%、208.2%。对各品种估值加总，我们测算2021年公司合理市值约152.7亿元。公司在基因治疗领域精耕细作，核心产品NL003具备重磅产品潜力。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入“评级。

风险提示：研发失败的风险；临床试验进展不及预期的风险；产品注册风险；市场开拓不及预期的风险；技术升级迭代风险；核心技术人员流失和人才引进的风险；行业政策变动风险；药品价格政策调整风险；研发技术服务及原材料供应风险。