净利润转亏的爱康科技背水一战：卖掉电站，押宝“异质结”电池

4月14日，爱康科技（002610）(002610.SZ)高开高走，当日收报3.24元/股，涨幅1.25%，总市值145.1亿元。

4月13日晚间，爱康科技发布了最新年报，公司2021年度实现收入25.31亿元，同比减少16.16%，归母净利润为亏损4.2亿元，上年同期盈利3000万元；经营现金流净流入5.36亿元。

资料显示，爱康科技光伏太阳能配件的研发设计、生产与销售，产品主要包括太阳能电池边框、太阳能安装支架、太阳能电池板(组件)、电力销售，是国内首家光伏配件上市企业。

毛利下滑，净利亏损

对于营收下滑，爱康科技曾表示，公司新投建高效电池组件项目处于产能爬坡阶段，导致2021年营业收入基数较低。对于利润下滑，爱康科技在年报中表示，2021年受国际贸易壁垒复杂化、物流价格大幅上涨、能耗双控政策限制等多重复杂因素影响，公司原材料价格的剧烈波动，对公司利润的影响较大。

按行业来看，爱康科技2021年其他制造业(太阳能配件)收入约24.42亿元，同比减少4.49%，占总收入的比重为96.47%，毛利率同比下降6.5个百分点，仅为0.4%；太阳能电站运营收入为8927.3万元，同比大幅减少80.69%，占总收入的比重为3.53%。

就收入占比较大的其他制造业(太阳能配件)业务而言，公司主要产品包括太阳能电池板(组件)、太阳能电池边框、太阳能安装支架等产品，2021年分别实现收入13.5亿元、4.83亿元和4.63亿元，其中，太阳能电池板(组件)收入同比增加85.49%，电池边框和安装支架收入分别同比减少53.79%和28.09%。三类产品毛利率同比均有所下滑。

国联证券（601456）研报指出，爱康科技2021年毛利率下降、出现亏损，原因包括出售高毛利电站、硅料价格高企，以及公司对老旧产线、存货计提减值和信用减值。

在光伏产业链中，从上游至下游依次为硅料、硅片、电池片及组件，硅料主要指多晶硅料，是光伏产业最基础的原材料；硅片由硅料制成的硅棒、硅锭切割而来；硅片进一步加工后制成电池片；再由电池片互联，生产出光伏电站中承担光电转换的设备——组件。

上游材料价格上涨推高了爱康科技组件产品的原材料成本。根据中国光伏协会披露的数据，2021年硅料最高涨幅达224%，年末硅料价格回落至23万元/吨，与年初相比涨幅为177%。爱康科技年报显示，营收占比最大的组件产品直接材料成本同比增加89%。

就太阳能电站运营业务而言，年报显示，爱康科技2021年出售了381.5MW并网光伏电站，公司表示，出售电站进一步降低公司资产负债率，提升现金流；剩余部分电站的出售工作均在有序推进，通过对该类资产的出售处置，公司逐步明确以新能源运维服务为基础，结合电站检测、电力交易等业务做大做强公司的目标，进一步提升公司在新能源领域的知名度。

“押宝”异质结电池

对于出售电站后的业务聚焦，爱康科技表示，未来战略方向将明确聚焦新能源高效制造和智慧能源服务两大核心主业，其中，新能源制造发展以高效异质结电池及组件为核心、边框支架为支撑的高效制造产业。

据悉，爱康科技湖州基地量产异质结电池平均转换效率已达到24.5%，处于国内异质结太阳能电池量产效率第一梯队。

记者了解到，电池片中，PN结(P代表正极；N代表负极)是发电的关键，目前市场普遍采用的P型PERC(发射极钝化和背面接触)光伏电池技术产业化已具备规模，成本最低，但优化空间较小；N型电池逐渐受到关注，TOPCon(隧穿氧化层钝化接触)和HJT(异质结)电池即为N型电池的两个分支。

北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅告诉记者，N型电池的制造成本比P型电池相对要高一些、技术也复杂些，但可以实现更高的转换效率，双面发电率、低衰减等很多方面要比P型电池的综合优势突出很多。

单晶180+、210等大尺寸电池片和组件的技术进步带来的规模化、产业化发展迅速，使得单晶产品的生产成本下降很快，进而使得单晶电池及组件的产品价格相对于多晶产品有了竞争力。虽然“每瓦”单价略高，但同样装机容量的光伏电站占用的面积更少、电站系统综合造价成本并不高、全周期内的发电量相对要更高些，给电站投资者会带来更多的收益回报。

祁海珅进一步指出，类似半导体产业12寸大晶圆发展趋势，180+、210等大尺寸电池片组件会是未来的行业发展趋势，600瓦+的大型尺寸产品会成为行业市场的新常态化产品。单晶产品随着后PERC时代到来，新型TOPCon、HJT(异质结)等技术产品更需要单晶硅片的支持，这些新电池技术应用在单晶硅片上会比多晶硅片的电池转换效率要高很多，将来可以发挥出更大的“度电成本”优势。

国联证券分析师认为，2021年，爱康科技通过出售光伏电站回款，年底货币资金储备超11亿元，足够支撑HJT(异质结)产线持续扩张。

记者注意到，2021年8月份，爱康科技曾表示，公司控股子公司浙江爱康光电科技有限公司第一条异质结电池生产线220MW已于2021年4月实现量产，第二条生产线260MW正在做大尺寸技术改造，公司在未来五年内将打造22GW异质结电池、组件制造实体企业。

“2022年，公司将努力实现8.27GW电池、9.4GW高效组件产能释放，2025年累计完成40GW以上高效太阳能电池及组件的产能建设。”爱康科技称。

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