炸裂！“宁王”迎来史上最强业绩，最大对手今日上市

1月27日晚间，宁德时代（300750）披露了一份“炸裂”的业绩预告。

业绩预告显示，宁德时代预计2021年净利润为140亿元-165亿元，同比增长150.75%-195.52%。其中，2021年四季度净利预计为62.49亿元-87.49亿元，相当于前三季度的净利润总和，环比大增91%-167%。

此前，多家机构对宁德时代2021年盈利预测均值为112.3亿元，同比增速为101.14%。这也意味着，宁德时代的业绩远远超过了市场预期。

“宁王”业绩超预期

宁德时代2021年业绩预告显示，预计2021年归属于上市公司股东的净利润为140亿元至165亿元，同比增长150.75%至195.52%。这是宁德时代2018年上市以来的最高净利润水平。

2021年第四季度，宁德时代净利润预计为62.49亿元-87.49亿元，环比增长91%-167%，相当于前三季度的净利润总和，创下单季度净利润新高。

宁德时代表示，2021年新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动电池销售增长；公司市场开拓取得进展，新建产能释放，产销量相应提升；同时，公司加强费用管控，费用占收入的比例降低。

多家机构对宁德时代2021年盈利预测均值在112.3亿元，同比增速为101.14%。由此可见，宁德时代本次业绩预告盈利下限大大超出了市场普遍预期。

截至1月27日收盘，宁德时代报574.99元/股，市值13402亿元。

天风证券（601162）指出，新能源电池产业上游材料价格上涨，导致动力电池成本增加；而下游新能源车消费旺盛，且整车已开始涨价，动力电池或将向下游顺价；宁德时代入局换电，动力电池或将迎来新的增量市场；新能电池或将迎来新一轮涨价潮。

“宁王”最大竞争对手今日上市

值得注意的是，韩国电池制造商LG新能源今日在韩国证券交易所上市。LG新能源被认为是宁德时代全球最大的竞争对手。

上市首日，LG新能源股价开盘大涨99%。此次IPO价格定为每股30万韩元，发行4250万股，募资12.75万亿韩元，创下韩国IPO规模历史新高。

资料显示，LG新能源是LG化学的全资子公司、韩国动力电池龙头企业，也是特斯拉、通用等汽车品牌的电池供应商。SNE Research数据显示，LG新能源在全球电动车电池市场的市占率为20.5%，位列第二名，仅次于宁德时代的31.8%。

LG新能源首席执行官KwonYoung-soo公开表示，价值260万亿韩元的积压订单凸显了LG新能源的增长潜力。考虑到目前收到了更多的电池订单，预计全球市场份额将超过宁德时代，成为全球第一。LG新能源的客户群体更广泛，而宁德时代仅在中国运营工厂。

LG新能源将借此次IPO加速其全球扩张速度。LG新能源在招股书中表示，本次募资除了计划研发新品和建设智能工厂以提升产品品质外，其余全部用于扩产。在2025年前，公司计划向其在韩国、波兰、美国和中国的电池工厂投资8.85万亿韩元，将产能提高近2倍，达到400千兆瓦时（GWh）。

行业竞争加剧

新能源汽车产业爆发式增长以及全球储能需求提升，带动了动力电池产业的高速发展，行业竞争越发激烈。

在产能方面，宁德时代具有明显优势。中信证券研报指出，宁德时代以福建宁德为中心，目前已经拥有五大研发中心、十大生产基地，到2021年底，公司产能（独资+合资）约为235GWh，预计到2025年，公司总产能将超800GWh。根据招股说明书，LG新能源主要构建以中国、韩国、美国、欧洲、印尼“五足鼎立”的全球生产基地，预计到2025年总产能（独资+合资）约为450GWh。

在客户群体方面，LG新能源主要供应海外市场，主要客户包含通用、大众、雷诺、现代等车企。中国动力（600482）电池联盟公布的数据显示，2021年12月，LG新能源在我国动力电池企业装车量仅为6.25GWh，居于第五，市占率为4%，远低于排名第一的宁德时代80.51GWh。

宁德时代海外市场也在不断加快扩张。数据显示，2021年1-11月，宁德时代的国内客户装机集中度进一步下降，前十大客户装机占比合计为43.2%，相较于2020年的51.1%，下降约7.9个百分点；装机客户包括特斯拉、蔚来、小鹏、理想汽车等。

在技术路线及资源布局方面，宁德时代三元电池和磷酸铁锂电池两条主流电池技术路线齐头并进，同时不断开拓钠离子电池、AB结构电池、巧克力电池换电品牌等新技术、新产品；并通过有投资参股、锁定长单、合资共建等方式参与到锂矿、锂电材料、整车等产业链各个环节。LG新能源技术布局主要围绕三元电池展开，铁锂产品还处于开发阶段；采取战略合作和签订长协方式进行资源布局。

中信证券指出，宁德时代相较LG新能源具有成本优势，动力电池毛利率较LG新能源高出约9个百分点。在估值方面，近三年来，宁德时代的平均PE估值约101倍，平均PB估值约8.7倍，所在创业板指数近三年平均PE估值约58倍；而近三年韩国KOSPI综合指数的平均PE估值只有19倍。宁德时代更容易获得较高估值，融资途径及规模较LG新能源更有优势。

中信证券预计，2025年全球新能源汽车动力电池需求有望达到1380GWh，增长确定性高、空间大、增速快。储能领域，2021年全球储能电池需求约55GWh，预计到2025年全球储能电池需求约500GWh，行业即将进入爆发期。

编辑：宋兆卿 叶松

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