或并购重组或相互参股水泥业频现“合纵连横”

◎记者张问之 ○编辑邱江

天山股份（000877）2月9日晚披露的定增结果显示，海螺水泥（600585）获配10亿元，跃升为公司第三大股东；冀东水泥（000401）旗下河北金隅鼎鑫水泥获配5亿元，成为第六大股东；上峰水泥（000672）获配3亿元，成为第十大股东。

缘何水泥企业都喜欢“买同行”？并购重组热潮下，此举是财务投资还是战略布局？又将对水泥市场产生怎样的影响？

“这表明了双方合作的态度，也有利于双方未来的市场合作。”在业内人士看来，并购重组或者相互参股，在优化水泥企业产业布局、提升市场竞争力的同时，有利于整个行业深化合作、共同应对风险，提升市场的稳定性。

海螺水泥再度出手

有水泥业界“股神”之称的海螺水泥，在此次天山股份的定增中“出手阔绰”。公告显示，海螺水泥按照13.50元/股的定增价，获配7407.41万股，耗资约10亿元。增发登记完成后，海螺水泥将持有天山股份0.86%股权，成为公司第三大股东。

2月10日，天山股份股价上涨2.52%，报收15.45元。以13.50元/股的定增价计算，海螺水泥此笔投资已浮盈1.44亿元。

在业内看来，海螺水泥参与天山股份定增颇有“强强联合”的意味。“天山股份作为国内大型水泥企业，在水泥行业具有较强的影响力，公司与其进行股权合作，有利于持续做强、做优、做大公司水泥主业，也有利于维护水泥行业的健康有序发展。”对于此次参与定增，海螺水泥在公告中称。

作为水泥行业两大巨头，海螺水泥与天山股份实力相当。新晋“水泥一哥”天山股份坐拥熟料产能约3亿吨、商品混凝土产能约4亿立方米、骨料产能约1.5亿吨。截至2021年6月，海螺水泥熟料产能2.64亿吨，水泥产能3.72亿吨，骨料产能5830万吨，商品混凝土产能420万立方米。

无论是参与定增，拟或举牌，海螺水泥对同行的“偏爱”由来已久，且收益颇丰。以海螺水泥投资冀东水泥为例，在2011年半年报中，海螺水泥首次现身冀东水泥前十大股东榜单，持股约1.37亿股。此后，海螺水泥对冀东水泥持续“买买买”：2012年末，持股量增至2.07亿股；2013年末，进一步增至2.16亿股；2014年末，持股达到2.67亿股，跃居冀东水泥第二大股东。

2015年，冀东水泥股价上扬，海螺水泥择机减持；2017年，海螺水泥将持股全部抛售。海螺水泥2017年年报显示，当年公司通过减持新力金融（600318）、青松建化（600425）、冀东水泥，实现投资收益高达18.6亿元。

近年来，海螺水泥依然动作不断。2021年12月，公司公告拟斥资17.6亿元参与认购西部建设（002302）定增，认购股份完成后，海螺水泥将成为西部建设第二大股东；2021年10月，海螺水泥举牌亚泰集团（600881），成为亚泰集团第二大股东；上峰水泥2021年三季报显示，海螺水泥持股2026.56万股，首次进入公司前十大股东榜，位居第五。

作为总市值超2300亿元的水泥巨头，海螺水泥资金实力雄厚。公告显示，截至2021年6月，海螺水泥货币资金为574.38亿元，净资产1653.48亿元。

“合纵连横”或不断

“接下来水泥企业之间的相互参股，‘大鱼吃小鱼’的并购，会越来越多。未来市场，强者愈强。”前述业内人士表示。

与其他行业相比，为何水泥行业合纵连横态势颇为明显？中国水泥网水泥大数据研究院分析认为，2021年7月新的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》出台后，水泥企业产能扩张受到严格约束。在压减过剩产能和产能置换的背景下，熟料产能新增受到严格限制，龙头企业要想扩大规模、提高行业掌控力，只能通过收购兼并来实现。

天风证券（601162）研报显示，政策要求水泥行业2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500吨/日及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。碳税叠加减排改造进一步增加小企业成本压力，龙头竞争优势凸显。

事实上，2021年水泥行业并购重组热潮已明显提速。如，冀东水泥通过向金隅集团（601992）发行股份的方式，作价136.23亿元购买其所持合资公司金隅冀东水泥47.09%股权并吸收合并合资公司，同时募集配套资金。2022年1月13日，冀东水泥发布增发上市公告书，新增股份1月14日上市，历时5年的金隅冀东水泥战略重组画上圆满句号。

“这是2021年中国资本市场唯一一个当年公告预案、当年实施完成的百亿以上规模的资产重组。”金隅集团董事会工作部表示。通过此次交易，双方水泥资产实现整合，金隅集团在华北地区的业务覆盖能力显著提升。

此外，海螺水泥举牌亚泰集团、上峰水泥收购内蒙古松塔水泥、南方水泥收购杭州大马水泥、天山股份收购新疆博海水泥、海螺水泥收购鸿丰水泥51%股权、华润水泥收购良田水泥51%股权、冀东水泥先后收购代县宏威水泥和华润福龙水泥股权……水泥业并购重组潮此起彼伏。

“海螺水泥等行业龙头与天山股份联姻，实现强强联合，起到了很好的行业示范效应，这不仅能做大做强企业自身水泥业务，同时在水泥行业面临深刻变革和转型背景下，有利于优化竞争格局和提高行业信心，预计2022年水泥行业集中度将进一步提高。”中国水泥网水泥大数据研究院分析认为。

去年以来水泥行业主要并购重组案例

时间事件

2021年2月上峰水泥收购内蒙古松塔水泥

2021年4月南方水泥收购杭州大马水泥

2021年8月冀东水泥与台泥联合收购代县宏威水泥

2021年10月海螺水泥举牌亚泰集团

2021年11月天山股份收购新疆博海水泥

2021年11月海螺水泥收购鸿丰水泥51%股权

2021年12月华润水泥收购良田水泥51%股权