五洲特纸获46家机构调研：产能消化方面已有全面规划，22Q1表现顺利，食品白卡销售12月以来处于供不应求的状态（附调研问答）

五洲特纸（605007）2月17日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年2月14日接受46家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍：

问：成本端木浆涨价，叠加能源价格提升，公司各个品类纸价表现如何

答：公司在衢江区有部分产能，能源外采，去年四季度动力煤价格上涨导致蒸汽外采价格上升。就产品结构来看，不同特种纸产品吨纸蒸汽耗用量不同，衢州基地产品中白卡占绝大部分，总体来说，去年四季度受影响可控。目前公司主要产能来自江西基地，该基地蒸汽和电力有自己的热电联产自给自足，今年以来，江西基地4条产线已全部投产，能耗的规模效应已逐步显现。政策层面看，保障能源价格稳定是主基调，去年四季度动力煤涨价造成的能源成本上升应该为暂时性事件。

问：一季度以来运营情况如何

答：产能方面，原有食品卡纸产能在28万吨左右，今年新产线产能约50万吨，预计2022年贡献70%，即35万吨左右的产销量；

产能消化方面已有全面规划，22Q1表现顺利，食品白卡销售12月以来处于供不应求的状态。

需求旺盛主要由于：一是受以纸代塑的利好，食品卡需求旺盛，河南省出台政策，3月1日开始全面禁塑，预计今年全国各省市各个地区可能会陆续颁发禁塑令；二是欧美国家受疫情影响供应链停滞，四季度开始出口订单增长迅猛。

问：食品卡纸价格变化情况如何

答：去年上半年社会卡在Q1开始涨价，食品白卡也随之涨价，更明显反映在Q2，Q2毛利率超过30%；Q3白卡价格下滑，整体销售价格下降；Q4反弹；后期是否调整会看市场情况。

问：新增35万吨产能客户方面分配、销售模式是否改变

答：销售模式没有差异，因为食品白卡规格型号较多，需和客户深度绑定并提供售后服务，因此不会有变化。

客户端情况方面，从数量来说，公司客户群体庞大，包含国内主要大中型客户；从结构来说，产品结构丰富，包含不同层次客户群体，新增产能能通过广大的客户群体消化，并且随产能上升也拓展了新客户，特别是满足高端客户的需求；另一方面，目前全球食品卡供应端集中在欧洲和中国两端，欧洲方面受纸厂大面积罢工和疫情影响，生产端受到影响，仅能满足欧洲地区需要，驱使大量订单转向国内生产厂家。

问：21Q3毛利率下降原因

答：进入三季度，期初低价位库存木浆因素基本消失，而销售价格从二季度末开始有所下滑，受两方面挤压毛利率下降。其次新的文化纸产线产能处于爬坡中，成本较高，以及三季度受双减政策影响，文化纸价格下降，导致毛利率下降。

问：调价模式与近期价格调整情况

答：食品卡上次调价在21年四季度，格拉辛近期已有一次调价。

问：衢州基地成本高于江西，是否考虑增加江西产量而减少衢州地区产量

答：从目前市场情况看，订单饱满，不会减少衢州产能，仍保持满产状态。

问：新项目去年Q4是否有所贡献

答：新产能12月18日正式投产，整个下旬生产处于调试状态，贡献小。今年一月份处于爬坡状态，全年产量目标35万吨。

问：不同城市限塑料的节奏及进展情况

答：容器类方面，外卖市场塑料包装逐步用纸盒替代；奶茶市场方面也逐步采用纸质包装；传统的快餐店方面，麦当劳有扩店计划，预计未来2-3年包装纸有较大增量，预计今年各地会陆续推出禁塑方面的政策。

参考台湾地区，15年前开始全面禁塑，目前常住人口1800万，餐盒用量在30万吨/年；长三角、珠三角、环渤海湾地区常住人口5亿左右，照此计算，全面禁塑后餐盒用量约400万吨，预计全面禁塑后市场需求量客观。

问：公司未来发展战略

答：新基地会立足于特种纸，同时开发抓住市场前景较好的特纸产品，从能耗节约和清洁生产角度，新基地建设内容会增加部分大宗纸品。

问：社会白卡纸未来竞争格局和长期趋势

答：目前聚焦食品白卡纸，新增产能全部集中在食品白卡纸。社会白卡与食品白卡有一定相似性，未来将视市场情况决定;

衢州五洲特种纸业股份有限公司的主营业务是特种纸的研发、生产和销售，主要产品有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸，公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。

调研参与机构详情如下：

标签：