【机构去哪儿】上周大跌超两成，这家公司迎500家机构紧急调研

上周（2月28日至3月4日），A股三大指数齐绿，沪指周跌0.11%，深证指数、创业板指一周分别下跌2.93%、

3.75%。分行业（申万一级）看，煤炭行业周涨幅最大，达10.25%。交通运输、农林牧渔等传统行业亦涨幅居前。汽车、电子和电力设备则跌幅较大。

低迷市场行情下，期间机构调研热度环比继续回落，沪深两市共计132家公司披露投资者关系活动记录。 从个股调研热度看，上周股价出现较大回调的智能汽车零部件提供商中科创达（300496）和华阳集团（002906）最受关注。

其中，汽车软件龙头中科创达一周接待机构数量最多，超过500家。中科创达也是一周跌幅最大的获调研股，周跌23.43%，报105.36元/股，当前市值约448亿元。

● 消息面上 ，中科创达于3月3日晚间披露年报，公司2021年延续高增长，营业收入达41.27亿元，同比增长57.04%；归母净利6.47亿元，同比增长45.96%。公司还公告，拟定增募集资金不超过31亿元，用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目及补充流动资金。

不过，这份营收净利双增的年报公布后，市场对中科创达业绩的解读还是出现了分歧，多家券商表示看好，部分甚至给出了强烈推荐评级。 然而，也有观点认为公司经营现金流、毛利率出现下滑，不及预期。 次日（3月4日），中科创达开盘即低开低走，大跌逾19%，一日市值蒸发逾百亿元。 当日，高毅资产、红杉资本、景顺长城，以及重仓了该公司的嘉实基金等一众国知名机构火速调研了公司。

最新调研活动中，中科创达对公司年报毛利率、现金流下降的情况均作出了说明。公司表示，毛利率下降的核心原因是汇率的影响。剔除汇率影响，物联网毛利率水平与2020年基本持平。

现金流方面，中科创达称物联网对现金流的影响比较大。一是账期的原因。目前物联网业务收款的账期大约 60 天，但是付款账期大概只有 30 天。这种情况即意味着, 物联网业务的垫资大约相当于一个月收入的水平，对于现金流的影响非常大。根据测算，物联网业务现金流的占用，截至21年底达到2.4亿元，在年度中间波峰的时候也曾经达到3.4亿元的水平。另外是由于物联网业务发展非常迅速，2021年物联网全年收入的同期增长达到82.87%。2021年一季度物联网收入约1亿元，而到了第四季度，物联网收入已经超过4亿元。

中科创达还表示，确信物联网业务的高速增长, 而出货量的规模化效应, 会带动毛利率的提升。尽管物联网业务相比软件业务来说毛利率相对较低，但物联网操作系统及其软件部分, 是软硬一体化物联网产品的核心, 不仅驱动着在全球多个市场区域及多个智能硬件品类中取得突破, 并且和其他以硬件形态为主的厂商相比, 创造了独特且差异化、由软件驱动的物联网产品价值。并且公司的物联网业务形态, 也从终端走向端-边-云一体，为全球客户提供从模组到整机的全场景智能产品和解决方案。公司称未来随着品类的不断增加, 利润规模肯定会不断增长, 壁垒不断强化。

此外，智能座舱龙头华阳集团上周也获得机构扎堆调研，3月2日至3日，嘉实基金、富国基金、上投摩根、高毅资产等合计超300家机构调研了该公司，公司股价周跌逾11%。

华阳集团在调研中透露，公司 W-HUD1.0、W-HUD2.0 和 AR-HUD 产品均已量产，前期新承接订单陆续量产，今年以来出货量同比大幅增长。公司 HUD 新订单开拓持续向好，目前已获得10多家车企的定点项目；今年以来承接了长城、东风、金康赛力斯等多家车企的新定点项目；公司HUD已进入多家国际品牌车企的供应商体系，与国内新能源车企持续交流中。

值得一提的是，从行业角度看，有市场观点认为，新能源汽车自2022年开始销量出现环比下降，2月，蔚来、小鹏、理想、哪吒等多家新能源汽车代表公司交付量下滑，加之上游原材料涨价的压力，因此引发了市场对新能源车产业链中游零部件制造端利润承压的担忧。

（责编：张骞爻）

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